随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季(jì)度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手态度，后续会持续(xù)关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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