在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收益中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yu中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗è)份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发(fā)基金的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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