美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(sh美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗í)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道(dào)琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国(guó)成(chéng)年(nián)人(rén)表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和(hé)商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资产(chǎn)带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银(yín)行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息(xī)开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)市场再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别(bié)的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂(zàn)时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再(zài)存在加息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续大(dà)幅加息(xī)后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗(jiāng)进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国(guó)内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随(suí)着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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